Interoperabilidade Regulatória na América Latina: O Sonho do PIX Continental

Você está em Buenos Aires, pede um café com medialunas, saca o celular e lê um QR Code na bancada. O dinheiro sai da sua conta no Nubank em reais e cai instantaneamente na conta do comerciante argentino no Mercado Pago, em pesos. Sem spread abusivo de cartão de crédito. Sem esperar dias úteis. Sem fricção.

Essa cena já acontece de forma fragmentada, através de gambiarras privadas. Mas o nosso foco hoje é maior. Nós estamos acompanhando os bastidores da criação de uma infraestrutura pública oficial. O verdadeiro PIX Continental.

Como jornalistas que cobrem o Banco Central do Brasil (BACEN) e a Comissão de Valores Mobiliários (CVM) há mais de 15 anos, ouvimos muitas promessas. Mas agora em 2026, a conversa mudou de tom. A interoperabilidade transfronteiriça de pagamentos instantâneos na América Latina deixou de ser um delírio acadêmico para se tornar uma agenda prioritária nas mesas de regulação.

O mercado hoje exige velocidade. O PIX movimentou trilhões de reais, ultrapassou 170 milhões de usuários no Brasil e virou um case de estudo global. Nossos vizinhos tentaram replicar. A Argentina lançou o Transferencias 3.0. O México patinou com o CoDi e agora tenta tracionar o DiMo. A Colômbia desenhou o Sistema de Pagos Inmediatos (SPI).

O resultado? Temos ilhas de excelência. Sistemas incrivelmente rápidos dentro de suas próprias fronteiras. Mas quando um sistema tenta conversar com o outro, batemos num muro de concreto chamado 'soberania regulatória'.

O Labirinto Regulatório Latino-Américano

A tecnologia é a parte fácil. Conectar APIs é um trabalho que qualquer time de engenharia de uma boa fintech resolve em um fim de semana. O pesadelo mora na regulação.

Quando o dinheiro cruza uma fronteira, ele aciona alarmes em três departamentos diferentes: Câmbio, Prevenção à Lavagem de Dinheiro (PLD) e Financiamento ao Terrorismo (CFT). Cada banco central latino-americano possui seu próprio manual de regras para essas três áreas.

Na nossa análise, a falta de padronização é o verdadeiro gargalo. O Brasil exige um nível de identificação de usuário (KYC - Know Your Customer) altamente rigoroso para contas de pagamento, ditado pelas Resoluções do Conselho Monetário Nacional (CMN). O México, com sua Ley Fintech, tem exigências diferentes. A Colômbia possui travas específicas para saída de dólares.

Se você opera um e-commerce cross-border, preste atenção aqui. Para que um sistema de pagamento instantâneo funcione entre dois países, o regulador do País A precisa confiar cegamente no processo de KYC feito pela instituição do País B. Essa confiança mútua não se constrói com apertos de mão. Ela exige tratados bilaterais ou infraestruturas multilaterais de liquidação.

O Peso do Marco Cambial Brasileiro

O Brasil deu o primeiro passo real para destravar esse xadrez. A Lei 14.286/2021, conhecida como o Novo Marco Cambial, mudou as regras do jogo. Antes dela, o câmbio no Brasil era tratado como uma operação de altíssimo risco, cheia de carimbos e burocracia herdada dos anos 1990.

O Marco Cambial modernizou o sistema. Ele permitiu que instituições de pagamento (IPs) operassem câmbio com muito mais liberdade. Também abriu caminho para as contas em reais mantidas por não residentes (contas CC5 modernas). Na prática, o BACEN preparou o terreno jurídico para que o PIX pudesse, legalmente, viajar para fora do país.

Mas o Brasil não joga sozinho. Roberto Campos Neto e a diretoria do BACEN passaram os últimos anos fazendo um verdadeiro tour diplomático pela América Latina. O objetivo era claro: exportar o modelo de governança do PIX.

Projeto Nexus e a Ponte do BIS

É aqui que entra o Bank for International Settlements (BIS), o chamado 'banco central dos bancos centrais'. O BIS percebeu que o mundo estava criando dezenas de sistemas de pagamento instantâneo isolados. A solução proposta por eles atende pelo nome de Projeto Nexus.

O Nexus funciona como um tradutor universal. Em vez de o BACEN construir uma conexão técnica e regulatória com o Banco de la República (Colômbia), outra com o Banxico (México) e outra com o BCRA (Argentina), todos se conectam ao Nexus.

Nós vemos o Nexus como a espinha dorsal do futuro PIX Continental. O sistema padroniza as mensagens financeiras útilizando o protocolo ISO 20022. Se o sistema brasileiro fala português e o mexicano fala espanhol, o Nexus é o inglês financeiro que ambos entendem.

E a liquidação do câmbio? O Nexus não elimina a necessidade de um provedor de liquidez (FX Provider). Quando o brasileiro paga em reais, um banco de câmbio parceiro fornece a cotação em tempo real, assume os reais, e entrega os pesos colombianos na outra ponta. Tudo isso acontece em no máximo 60 segundos. A regulação do BIS garante que os riscos de contraparte sejam mitigados.

Movimentos Privados vs. Infraestrutura Pública

Enquanto os reguladores alinham as engrenagens do Nexus, o setor privado brasileiro não ficou sentado esperando. As fintechs brasileiras são agressivas e viram um oceano azul de oportunidades.

Empresas como Ebanx, Nubank, PagSeguro e Stone já operam complexas engenharias financeiras para permitir que brasileiros comprem lá fora pagando com PIX. O cliente faz um PIX doméstico para a conta da fácilitadora de pagamentos (eFX) no Brasil. Essa empresa consolida o volume, faz uma operação de câmbio tradicional (muitas vezes via SWIFT ou redes blockchain fechadas como Ripple) e liquida na ponta estrangeira.

Isso funciona muito bem para o B2B e para grandes varejistas. Mas carrega um custo oculto. O spread cambial ainda existe. O risco de liquidação no fim do dia ainda está lá. A operação não é atomicamente instantânea na camada de liquidação interbancária.

O que o BACEN busca com a interoperabilidade regulatória é cortar esse intermediário pesado. A visão oficial é criar um trilho onde o banco do pagador converse quase diretamente com o banco do recebedor internacional, reduzindo as taxas para frações de centavos.

O Xadrez dos Vizinhos

Para entender o desafio, precisamos olhar para quem está do outro lado da fronteira. O México é o mercado mais cobiçado pelos players brasileiros. O Nubank (Nu México) e o Mercado Pago travam uma guerra brutal por market share por lá.

Porém, o Banxico tem uma postura regulatória historicamente mais conservadora que o BACEN. O sistema SPEI deles é antigo e confiável, mas o CoDi (tentativa de pagamento por QR Code) teve baixa adesão porque não resolveu a dor do usuário. Agora, tentam empurrar o DiMo (Dinero Móvil), atrelado ao número de telefone.

A Colômbia está mais avançada no diálogo com o Brasil. O Banco de la República está ativamente desenhando seu sistema de pagamentos imediatos com forte consultoria do BACEN. A chance de o primeiro corredor oficial de PIX internacional ser Brasil-Colômbia é gigantesca.

Na Argentina, o cenário é fascinante e caótico. O Transferencias 3.0 obrigou a interoperabilidade dos QR Codes. O Mercado Pago domina a emissão, mas os adquirentes bancários (como MODO) brigam ferozmente por espaço. O problema argentino sempre foi o câmbio. Com a estabilização gradual que observamos nos últimos meses, a integração com o Brasil volta à mesa de negociações.

Implicações Práticas: Quem Ganha com o PIX Continental?

Vamos aos números reais. O mercado de e-commerce transfronteiriço na América Latina movimenta mais de US$ 50 bilhões anualmente. As remessas de imigrantes representam outros dezenas de bilhões. Atualmente, o custo médio de uma remessa internacional tradicional via bancos gira em torno de 5% a 7% do valor enviado, somando tarifas SWIFT e spread cambial.

Com a interoperabilidade regulatória plena, projetamos que esse custo caia para menos de 1%. Isso muda o jogo.

Primeiro, as Pequenas e Médias Empresas (PMEs). Um pequeno produtor de vinhos em Mendoza, na Argentina, poderá vender diretamente para um consumidor em São Paulo, recebendo o pagamento na hora, sem depender de gateways de pagamento caros ou de cartões de crédito internacionais que cobram IOF pesado.

Segundo, o turismo. O brasileiro deixa bilhões de dólares anualmente na América Latina. Eliminar a fricção de levar dólares em espécie ou pagar altas taxas no cartão de crédito estimula o consumo direto na economia local.

Terceiro, a inclusão financeira. Grande parte da população latino-americana ainda é desbancarizada ou sub-bancarizada. O PIX provou que pagamentos instantâneos e gratuitos trazem o dinheiro físico para o sistema financeiro. Uma rede continental amplia esse efeito em escala regional.

Os Desafios Finais para o 'Connect LatAm'

Não sejamos ingênuos. O regulador senta na mesa com um peso diferente. O BACEN sabe que abrir as fronteiras financeiras exige controle estrito contra evasão de divisas. O COAF (Conselho de Controle de Atividades Financeiras) precisará de sistemas baseados em Inteligência Artificial para monitorar padrões de transações transfronteiriças em tempo real.

A responsabilidade em caso de fraude é outro abacaxi regulatório. Se um brasileiro sofre um golpe de engenharia social e envia um PIX para uma conta laranja no México, quem investiga? O Mecanismo Especial de Devolução (MED) do PIX brasileiro terá jurisdição para bloquear fundos num banco mexicano? A resposta atual é não. Acordos de cooperação jurídica internacional precisam ser modernizados para a era dos milissegundos.

Além disso, temos a questão da moeda de liquidação. O Brasil defende o uso de moedas locais. Pagamos em reais, eles recebem em pesos. Mas, nos bastidores, alguns bancos centrais ainda preferem usar o dólar como veículo intermediário de precificação, o que adiciona um risco de variação cambial dupla na operação.

A interoperabilidade regulatória na América Latina não é um sonho distante. Ela é uma obra de engenharia complexa que já está com as fundações prontas. O Brasil, liderando pelo exemplo do PIX e pelo arcabouço do Marco Cambial, assumiu o papel de mestre de obras.

Até 2027, cruzar a fronteira financeira será tão simples quanto enviar uma mensagem de texto. As fintechs já pavimentaram o caminho de terra. Agora, os bancos centrais estão construindo a rodovia expressa. Quem não adaptar seus modelos de negócios para essa integração regional, ficará restrito a um mercado que encolhe a cada dia.